溫州曾經(jīng)創(chuàng)造了一個又一個實業(yè)飛速發(fā)展的神話。但2008年金融危機之后，“溫州速度”愈趨放緩，平均投資率比全省低十多個百分點。2012年3月28日，國務院常務會議決定設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，并確定了十二項主要任務。被稱為“溫州十二條”。十二條發(fā)布后，溫州金融業(yè)聚集了全國的目光，溫州甚至被稱為“金融特區(qū)”。
但總體而言，在國務院批準的十二個事項中，除了開展個人境外直接投資試點是最大的亮點外，其它金融種類和制度創(chuàng)新都談不上有很大突破。在高利貸危機中醞釀出這個溫州金融綜合改革方案，是否找到關鍵的癥結所在，還有待商榷。
事物之間相互關聯(lián)，牽一發(fā)而動全身。整體把握宏觀形勢，找出癥結所在，才能對癥下藥。溫州此次改革，從更高的角度看，更多是一種政治風向標，這無疑值得期待。但就現(xiàn)實效果而言，如果僅針對金融本身的問題，改革的象征意義大于實際意義。
本文擬從溫州目前的高利貸問題談起，分析根源，提出解決的可能之道。當然，這僅是一家之言，歡迎指正、批評。
一、溫州金融問題的根源
溫州民間資金存量巨大，卻有高達20%的比例集中于民間借貸——據(jù)統(tǒng)計，2011年下半年，溫州市存量的民間資本達6000億元，其中參與民間借貸的達1200億元。而與此同時，企業(yè)出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂，企業(yè)家出境躲避、甚至自殺；這說明，溫州的問題，在于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展不平衡。前30年實業(yè)產(chǎn)生并積累的財富，從如雞肋般的實業(yè)中溢出而產(chǎn)生的無序金融問題。
從矛盾論的角度看，經(jīng)濟中包含著一組矛盾：資本代表的虛擬經(jīng)濟與實業(yè)代表的實體經(jīng)濟。兩者必須達到穩(wěn)定與平衡，經(jīng)濟才能夠穩(wěn)定發(fā)展。兩者發(fā)展不平衡——虛擬經(jīng)濟體量過大，作為基礎的實體經(jīng)濟更加無法支撐。就會出現(xiàn)各種各樣的問題。2008年美國的金融危機，就是由此而來。
我們必須認真地思考：為何溫州的大量存量資金，沒有投入到實業(yè)中去？無非有三個問題：1，投入渠道和平臺？2，投資的法制保障？3，投資的價值和意義？
投入渠道有待創(chuàng)新式的建立。投資的法制保障則是源于信用體系的重構和法律保障、法制觀念逐步健全。沒意義則是因為當?shù)貙嶓w產(chǎn)業(yè)落后。讓我們逐步進行分析。
二、投入渠道——兩步走，建立統(tǒng)籌作用的政策性補貼銀行
投入渠道的問題比較好解決。就以目前溫州的高利貸問題為切入點：高利貸主要寄生于房產(chǎn)業(yè)、大宗商品炒作、企業(yè)還貸、企業(yè)訂單出貨短期周轉這四個溫床。房產(chǎn)業(yè)已經(jīng)漸趨合理回歸，大宗商品炒作是個體非典型行為，我們省略不談。單談后兩者。
對于中小企業(yè)而言，借一筆大額的整數(shù)款項是容易的，但基于回款、滾動生產(chǎn)和現(xiàn)金流問題，要一舉清償這筆款項卻十分困難。而中小企業(yè)的貸款期又短。這就給以銀行從員工到行長內(nèi)外勾結、針對中小企業(yè)還款的迫切需求，設置高利貸資金池?，F(xiàn)在的這種窘境與其說是企業(yè)自身造成的問題，不如說是其根源是被銀行的求利行為所逼迫。
前兩年的改革開放中，國家開發(fā)銀行等政策性銀行對經(jīng)濟發(fā)展起了巨大的作用。而商業(yè)銀行的本質是企業(yè)，尤其是已經(jīng)上市的商業(yè)銀行，盈利是它的理所當然的首要任務。綜合這兩方面考慮，面對如今的情況，國家有必要重新考慮建立一個服務于中小企業(yè)的政策性的財政補貼銀行。
金融改革是全局問題，非一地之力可解，這需要頂層的設計。在這個問題上，可以分兩步走：一、政府出面，收集民間資本組建資金池，對還貸需求強烈且資產(chǎn)經(jīng)營良好的中小企業(yè)進行扶持，做一個還款轉貸基金，以斬斷高利貸的利益鏈條。這一過程中，也可以吸收其他小額貸款參與。二、考慮將郵政儲蓄銀行這樣一個擁有眾多網(wǎng)點、熟悉中小額貸款的銀行，發(fā)展為專業(yè)服務于中小企業(yè)的財政補貼政策性銀行——稱民營企業(yè)發(fā)展銀行，首先解決企業(yè)的訂單短貸，再逐步接手協(xié)助企業(yè)還貸的再貸款問題。
三、投資的法制保障——熟人社會向陌生人社會轉變中的陣痛與制度建設
沒保障的問題相對復雜一些。早期在溫州做生意的人都有一種感覺：溫州的民間信用體系十分發(fā)達。幾百萬的借款，往往是通過口頭協(xié)議進行的，甚至連借條都沒有。這是源于熟人社會而出現(xiàn)的情況。在熟人社會中，人與人之間的信用體系，是通過人際關系和社會道德來約束的。而隨著經(jīng)濟的發(fā)展，熟人社會逐步向陌生人社會發(fā)展。
溫州的民間金融目前正處于熟人社會向陌生人社會轉變的過程中。在熟人社會中形成的信用鏈條，有一環(huán)斷裂，就將形成蝴蝶效應般的恐慌蔓延和連鎖反應。政府在這一過程中所能做的，就是健全法律保障，培養(yǎng)民眾的法制意識。在法律保障方面，重點不在于對不法行為予以處罰，而在于對合法行為進行確認和體制保障。
四、投資的價值和意義——以“升級”為核心
溫州當?shù)氐牟簧佼a(chǎn)業(yè)比較落后，缺乏技術含量。資金的投入無非是擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，對利潤率的提高并無裨益。而這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場多半已經(jīng)飽和，生產(chǎn)規(guī)模的擴大的結果很可能是產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品積壓。在這種情況下，產(chǎn)出的貨幣回流到生產(chǎn)中去，已經(jīng)沒有多大的意義。因此實業(yè)產(chǎn)生的資本從實業(yè)中凈溢出，存量資本又不愿進入實業(yè)之中，造成了資本與實業(yè)的不平衡。
因此，當下根本問題是產(chǎn)業(yè)升級問題。
產(chǎn)業(yè)升級與轉型往往被同提并舉。但是轉型的工作輕易不做，因為進入一個不熟悉的行業(yè)，是有巨大風險的。我們應當把關注的重點放在升級方面。
升級包含兩方面的涵義：（一）規(guī)模化競爭力升級；（二）產(chǎn)品檔次、市場定位的提升。下面分而論之。
?。ㄒ唬┮?guī)?；偁幜ι?，可考慮成立或引進專業(yè)并購公司進行。
溫州的實體經(jīng)濟中，有相當部分是日常用品的輕工業(yè)，如皮鞋、服裝、簡單生活用品等，這些行業(yè)較難通過吸收技術的方式實現(xiàn)升級。但可以通過規(guī)?；偁幍姆绞教嵘偁幜Α?/P>
這些行業(yè)，尤其是在海外市場，不斷遭受下游客戶議價能力過強的沖擊。主要是因為其中的企業(yè)小而散，互相之間同質化競爭激烈，技術含量不高，只能以低價競爭的方式進行推銷。雖然成立了行業(yè)公會，但控制力不強，無法有效地形成集體談判、統(tǒng)一定價的局面。在這種情況下，政府可以考慮成立或引進專業(yè)的并購公司。一、兩家并購公司專門負責某一行業(yè)，從中選擇具有優(yōu)良品牌和渠道的企業(yè)作為母體，提供資金進行橫向并購?，F(xiàn)在這些企業(yè)存在困難，正是為并購提供了最佳的時機。通過并購，實現(xiàn)規(guī)模化升級，提高整體議價能力和盈利能力。
第一期的并購過程如見成效，將能夠吸引大量民間資本入駐并購第二、第三期的并購基金。如此一來，并購的進程勢必加快，成果也將愈發(fā)明顯，吸納資金的能力和回報空間也將如滾雪球一般，越來越大，形成良性循環(huán)。
（二）產(chǎn)品檔次、市場定位的提升，來源于科技向生產(chǎn)力的轉化。
不僅是溫州，目前整個中國大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨升級與轉型的歷史使命和自身需求。而另一方面，科技轉化率卻不足5%。主要原因在于，純科技型VC項目多是專家型企業(yè)家，其市場運作、團隊建設、企業(yè)管理等能力普遍比較欠缺。這些隱性的因素，都是風險。
針對這類情況，支點投資創(chuàng)造了要素重組的ER模式。ER模式是由投資公司對海外和國內(nèi)的先進技術進行評判，并促成技術方與本土成功企業(yè)家的合作。這種合作可以是技術方以專利入股、投資公司以天使投資入股、企業(yè)家以部分資金和土地、廠房、設備入股的方式成立新公司，也可以是技術方、投資公司以專利和現(xiàn)金的方式對成熟企業(yè)進行增資入股的方式進行。由企業(yè)家負責管理運營、利用其銷售渠道打開市場，迅速產(chǎn)生利潤。再加上投資公司將自身資源和LP的資源輸送到企業(yè)。這樣一來不確定性的風險就相對可控，項目成功率得到大幅提高。
在企業(yè)運作順暢、獲得大量訂單之后，除了繼續(xù)運作、積極上市之外，以一定的PE估值將部分股權轉讓給PE同行，也是投資方獲得利潤的方式之一。而且這種方式，縮短了盈利周期，更受投資人的歡迎。
五、一個通盤的解決方案
總而言之，在溫州這片勤勞而智慧的熱土上，如果將并購、ER模式進行推廣，推動當?shù)仄髽I(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，促成一批規(guī)?；髽I(yè)、高新技術企業(yè)出現(xiàn)，加上上市、向同行轉讓股權等退出方式的配套運行，通過平臺把游資有效地導入產(chǎn)業(yè)，不但解決民間資本集中于借貸領域比例過高的問題，企業(yè)也能獲得大量股權投資，克服了資金困難，也就從根本上消除高利貸滋生的溫床。而當?shù)亟?jīng)濟在這樣的資金刺激和高科技帶動下，獲得跨越式發(fā)展，可謂是一石三鳥的好事。
上述的建議，政府應當在其中扮演主導角色。比如，成立種子基金、引導基金以吸引并購基金、投資基金；在并購和ER模式進行過程中，政府也可以在促成洽談與合作、提供優(yōu)惠政策、甚至建立戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)園等方面給予方便。只有這樣才能提振民間資本信心，最大限度地將民間資本動員到新的模式中來。
六、總結
馬克思主義哲學認為，任何事物的內(nèi)部都存在著矛盾。矛盾是事物發(fā)展的動力。矛盾的雙方勢均力敵，事物就將穩(wěn)定在當前的發(fā)展階段。當其中一方獨大時，會出現(xiàn)問題，但也蘊含著發(fā)展契機。如果矛盾的另一方能夠跟上發(fā)展節(jié)奏，達到新的平衡，事物就將發(fā)展、進化、脫胎換骨到下一階段。
希望各方有識之士，共同參與到“ER模式在溫州”這一事業(yè)中來，群策群力，貢獻技術、評價技術、整合資源。支點投資已經(jīng)與多個技術項目平臺進行戰(zhàn)略合作，并儲備了相當數(shù)量的技術項目資源，愿意作為這一事業(yè)的排頭兵，將自己的存量項目和項目評判能力貢獻出來，與當?shù)氐拿耖g資本庫進行合作，共同將這一事業(yè)做好，讓資本與科技、實業(yè)共生共榮，達到新的平衡，使溫州的發(fā)展進入下一個進化階段。
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