2009年，杭州建德。半島凱豪酒店4樓大會議廳。
上海支點投資管理有限公司與建德市政府聯(lián)合舉辦的首屆“新安江論壇”在此舉辦。上海支點總裁潘建臣先生在論壇上就“后危機時代的投資理念”為主題發(fā)表演講。
演講中專門講到，上海支點所重點投資的領(lǐng)域、謹慎選擇的領(lǐng)域和堅決回避的行業(yè)。
令很多參會人員意外的是，謹慎選擇的領(lǐng)域中，包含了很多當(dāng)下的投資熱點：太陽能、風(fēng)能；生物醫(yī)藥；新商業(yè)模式，尤其是連鎖；以及食品行業(yè)。
潘先生詳細闡述了上海支點堅決回避上述熱點領(lǐng)域的理由，對于食品行業(yè)，他提到：“食品，關(guān)系到民眾身體健康，這一行業(yè)受到最多的關(guān)注和監(jiān)督，同時也是最容易出現(xiàn)問題的行業(yè)。問題可能是天災(zāi)，也可能是人禍；在人禍之中，可能是利益驅(qū)使下的故意，也可能是意識的缺位。無論如何，都存在太多的不確定性?！?/SPAN>
潘先生同時提到：“現(xiàn)在PE投資行業(yè)進入春秋戰(zhàn)國時代，群雄并起，混戰(zhàn)一時。很多人都深信著上市即高額利潤的純財務(wù)投資理念。缺乏項目和行業(yè)的判斷能力，跟風(fēng)投資、競價投資十分嚴(yán)重。很多投資公司將面臨巨大的危機和洗盤?！?/FONT>
這些預(yù)言，在2年后的今天，得到了一定的驗證。
案例：
清科網(wǎng)于2012年3月26日轉(zhuǎn)載了《理財周報》作的題為“來伊份像選超女一樣選PE?夫妻打造零食業(yè)美邦”的專題報道，（網(wǎng)址：http://news.pedaily.cn/201203/20120326322825.shtml），其中提到：
來伊份最具原創(chuàng)性和資本想象力的，是它的連鎖銷售模式。這被稱為是食品行業(yè)的美特斯邦威。
在上海一家本土PE董事總經(jīng)理看來，從來都沒有看見過這樣的項目：你去拜訪，它不理你；你找關(guān)系，他還是不理你；你組團，他理你了，但是它要在組團而來的PE里面像選超女一樣海選。
而后的入股PE高達22倍，非一般的價格。
2010年11月，來伊份吸引了眾多PE、VC，在這輪融資中，眾多大佬級的投資公司為了搶到這塊肥肉而爭破了頭，最后，這家公司面向所有投資人進行了一場“海選”，勝者將成為其股東。
這場PK到底誰勝出，投資家們都已經(jīng)不記得了，但曾經(jīng)的情形卻十分難忘：去的人非常多，先交方案，兩輪篩選，第一輪N進6，第二輪6進4。
理財周報記者經(jīng)過調(diào)查，找到了勝出者中的三家：德同資本、常春藤資本、深圳市融元創(chuàng)業(yè)投資，但還有一家始終沒有發(fā)現(xiàn)。
從上述結(jié)果來看，顯然大牌PE們都被嚇跑了。
以現(xiàn)階段的市場水平看，擬上市公司融資的估值，市盈率一般在15—18倍。盡管同行業(yè)的周黑鴨也獲得了風(fēng)投的關(guān)注，拿到了近6000萬元注資，但來伊份的22倍，無論是與市場或是同行業(yè)比價，依舊高出了不少投資者的預(yù)期。
從該報道看來，有幸入選成為來伊份股東的投資公司，是付出了巨大代價，事后也是感到欣慰的——無論是投資公司的負責(zé)人，還是其管理基金中的LP。喜訊接連傳來：4月19日，來伊份公布了首次公開發(fā)行股票招股說明書，準(zhǔn)備在深交所上市。
但僅過了5天，2012年4月24日晚間，央視財經(jīng)頻道《消費主張》播出暗訪節(jié)目，稱國內(nèi)部分蜜餞生產(chǎn)過程中大量使用添加劑，生產(chǎn)環(huán)境惡劣。知名企業(yè)上海來伊份股份有限公司銷售的蜜餞也遭到曝光。（以下內(nèi)容轉(zhuǎn)載自網(wǎng)址：
http://info.china.alibaba.com/news/detail/v0-d1026170277.html）
央視記者探訪了山東臨沂市平邑縣和蒙陰縣一些蜜餞加工廠，廠內(nèi)遍地都是晾曬的桃肉，一些老板表示，這里生產(chǎn)的桃肉大多沒有生產(chǎn)許可證、衛(wèi)生許可證。杭州靈鑫食品是為來伊份加工生產(chǎn)蜜餞的廠家之一，里面的工人都徒手剪碎果脯。?
節(jié)目顯示，多數(shù)出廠的蜜餞都是經(jīng)過腌制的，而腌制的地方就是路邊水泥池，甚至路邊一個大水泥池里泡著5萬斤左右的桃肉。這些水泥池旁邊垃圾遍地、骯臟不堪，掀開塑料薄膜，很多桃肉腐爛變質(zhì)，在水泥池邊，還有不少印著焦亞硫酸鈉的白色編織袋，加工人員稱，“腌制過程中必須用到焦亞硫酸鈉，起到漂白和防腐作用”。
央視記者在將超市以及來伊份購買的標(biāo)注為杭州超達食品有限公司、杭州靈鑫食品有限公司等多個廠家生產(chǎn)的多個蜜餞產(chǎn)品送往北京市理化分析測試中心進行檢測后發(fā)現(xiàn)，甜蜜素、糖精鈉等甜味劑，胭脂紅、亮藍等著色劑以及用作漂白和防腐劑的二氧化硫都超過國家標(biāo)準(zhǔn)。
昨晚，來伊份公司對此緊急回應(yīng)，企業(yè)正在了解供應(yīng)商的情況，將會在近期給予正面回復(fù)，消費者如對產(chǎn)品有疑問，可到各地門店退貨。這一“可退貨”回應(yīng)，雖然是無奈中的辦法，卻對來伊份公司更加不利。
????無論此事件如何發(fā)展，當(dāng)初入股的投資公司及其LP的心，終究是懸在半空，切切實實感到了風(fēng)險。當(dāng)時的海選般的瘋狂，22倍的入股PE，到今日的報道，都在告誡著投資者：在選擇項目時，必須保持理性，充分考慮風(fēng)險點；在洽談估值時，也必須保持清醒，不能追漲而失去了冷靜。食品行業(yè)的風(fēng)險點難以控制，尤其是在公司即將上市、成為關(guān)注焦點的時候，更是問題多發(fā)時期。而食品行業(yè)在很多環(huán)節(jié)上存在著自身歷史遺留問題，甚至可能被有居心者加以利用。對此行業(yè)的投資，還需謹慎。
上海支點投資管理有限公司
上海市普陀區(qū)中江路118弄22號海亮大廈A座1907—1908室
電話：021-32585851 傳真：021-32585857
E-mail:mail.pivotpe.com 滬ICP備2021014655號-1
